Hausse des taux : les obligations sont-elles la bonne alternative ?
Les taux d’intérêt de la zone euro se sont envolés de 0,40 % en quelques semaines sous l’effet de prévisions de croissance toujours soutenue.
L’OAT 10 ans a ainsi frôlé les 4,70 %, alors qu’elle n’était qu’à 3,90 % en fin d’année dernière. Désormais, le consensus table sur un nouveau resserrement de la politique monétaire par Jean-Claude Trichet, après la dernière hausse du taux directeur de la Banque centrale européenne à 4 % en juin.
Si Jean-Marc Bélières, gérant d’Euro Rendement Réel, à la première place du tableau obligations euro long terme, s’attend à une remontée conséquente, le consensus est aujourd’hui plus modéré : Crédit Agricole Asset Management et AGF Asset Management voient le taux directeur de la BCE à 4,25 % d’ici à la fin de l’année, soit un seul mouvement haussier. AGF AM juge cependant exagérée la hausse des taux d’intérêt à long terme ces dernières semaines et s’attend donc à une correction.
Les fonds obligations euro long terme résistent mal à la hausse des taux : ils reculent en moyenne de 0,37 % sur un an, de 1,38 % sur quatre semaines et de 1,94 % depuis le début de l’année. Le meilleur du tableau des produits commercialisés par les réseaux est un fonds atypique : contrairement aux autres fonds obligataires, Noam Taux Inverse progresse lorsque les taux d’intérêt montent.