La plupart des obligations sont des obligations annuelles classiques (qu’on appelle en anglais : plain vanilla bonds, « obligations à la vanille »), c’est-à-dire :

• remboursées

         o in fine (en anglais, on parle de bullet bonds)          o au pair    * payant un taux fixe, dit « taux nominal »    * via un coupon annuel.

Exemple : l’Obligation assimilable du Trésor 4,75% 25/4/2035, est une obligation classique à taux fixe d’échéance 25/4/2035 et de taux nominal 4,75%.

Il est d’usage de séparer arbitrairement la valeur actuelle d’une obligation en :

   * cours, dit également cours pied de coupon, exprimé en % du nominal ;    * coupon couru, exprimé également en % du nominal, généralement avec trois décimales.

Cette habitude vient d’une époque – le XIXe siècle – où ni les ordinateurs ni les calculettes n’existaient. Il était donc important de pouvoir afficher un prix apparent des obligations (le cours) permettant de les comparer entre elles sans avoir à faire des calculs complexes. Le développement des moyens de calcul électroniques a rendu cela moins nécessaire, mais l’usage est resté.

En effet, plus on se rapproche d’une date de versement de coupon, et plus le prix de l’obligation, mécaniquement, intègre le montant dudit coupon. Il le reperd, tout-aussi mécaniquement, mais brusquement, une fois ledit coupon versé. En soustrayant, pro-rata temporis, du prix d’une obligation l’effet du prochain coupon, le « coupon couru », on obtient une courbe beaucoup plus régulière et facile à interpoler dans le temps : le « cours ».

Deux termes anglais sont régulièrement utilisés pour évaluer une obligation :

   * Clean Price : le cours de l'obligation est mentionné sans tenir compte des intérêts courus non échus    * Dirty Price : le cours comprend les intérêts courus non échus